中信证券:疫情从需求、服务贸易、添工贸易及联动性影响国内经济

时间:2020-03-02 00:02来源:阳泉正多设备有限公司 点击:

来源:金融界网站

来源:中信证券

吾们总结了海外疫情能够影响国内经济的四个途径,从清淡货物贸易和服务贸易的组织来望,净影响是可控的,但也要不息跟踪海外疫情是否会展现超预期的凶化。固然现在还异国必要进一步下调全年经济展望,但海外疫情经历添工贸易(全球产业链扰动)和金融市场联动产生的负面影响必要给予有余偏重。

疫情冲击下,全球总需求能够降低从而负面影响清淡货物出口。

疫情冲击下,展望全球总需求会降低,从而缩短吾国的清淡货物出口。不过,必要着重两点:1)出口和进口的走势转折清淡是特意同步的,所以货物贸易顺差的缩短幅度能够不如出口自己的缩短幅度大;2)倘若全球疫情大周围蔓延,那么在中国以外埠区生产受到影响的情况下,能够由于替代效答增补对吾国出口的需求,这栽替代效答能够也会片面抵消全球总需求降低的负面冲击。所以这栽途径的负面影响水平不宜太甚高估。

若疫情不息蔓延,对服务贸易的影响能够是缩短反差。

由于货物和服务贸易净出口均影响吾国GDP,所以服务贸易不能无视。现在吾国的情况是,服务贸易存在大额反差,最为重要的反差来源是旅游。若疫情在海外蔓延会使得跨国旅走服务需求炎度急剧降低,从而带来服务贸易量和反差的降低,这对吾国的GDP是正向影响的。

全球产业链受冲击下,添工贸易以及有关产业的风险值得关注。

海外疫情的蔓延能够会冲击泛半导体、汽车等全球组织的产业链,这些产业链由于全球组织的特点,上下游任何一个环节受到影响都能够对整个产业链产生负面冲击。从宏不益看层面来望,这栽全球组织的产业链在吾国荟萃外现为添工贸易的占比较高。2019年,成功案例吾国来料添工装配贸易和进料添工贸易两者占总贸易量的比重,出口为29.4%,进口为20.1%。倘若海外疫情不息发酵,在冲击添工贸易能够缩短净出口和增补值的情况下,还能够扩散影响到与添工产业链配套的国内产业。

金融市场的联动性也能够反噬经济。

吾们在上期的聚焦《宏不益看经济每周聚焦:望着基本面,想着起伏性》(2019-2-23)中指出,从全球资产联动的角度,海外市场的一些信号已经最先表现风险,这对国内的金融市场能够会产生扰动。内心上,近年来全球金融市场的联动性也许还要强于实体经济的联动性,倘若海外周详进入了避险营业模式,那也会影响国内的资本市场预期。金融市场的景气水平也会反过来影响实体经济,这一途径固然较为间接,传导过程比较长,但是依旧必要重点关注。

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